过去几年黄金价格大幅攀升，但Ned Davis Research的首席另类策略师John LaForge提醒，投资者不应被某个具体价位所迷惑。他的判断很直接：只要全球各国政府没有真正解决不断膨胀的债务问题，黄金的长期上升趋势就不会结束。

LaForge指出，债务不断累积、未被实质偿还，会持续推动对避险和硬资产的需求。他并不认为某一价位会成为市场突然反转的“临界点”，比如每盎司8000美元或1.2万美元对他来说并不具有决定性意义。更重要的是，政治上并没有看到大范围削减债务的意愿，因此在未来几年内金价更可能继续走高。

他认为当前仍处于一个大宗商品的超级周期，该周期可能还会持续数年，黄金的上行动能仍然强劲。一个关键的结构性变化是各国央行重新评估传统储备资产的安全性。自俄乌冲突及随后的俄罗斯外汇储备冻结事件以来，这一转变被加速推动，各央行意识到许多信用资产最终受制于国家与政治因素，而黄金作为可实物持有且不受记名限制的资产，因而更受青睐。 龙8体育

与此同时，主权债务的大幅扩张为硬资产创造了持续的顺风。LaForge认为，政治上最可行的“解决办法”往往是通过货币贬值来缓解债务负担，这对黄金构成重大利好。他还提到，美国财政部近期的一些干预行为重新点燃了市场上的贬值预期，而之前的抛售更多像是在等待新的催化剂出现。

从技术与周期信号来看，LaForge观察到并无通常预示超级周期结束的顶部崩盘特征。当前的动能更像是周期中期的涨势，而非类似2011年那样的投机性暴涨。他建议，在投资组合配置上应至少保留约10%的另类资产权重，其中约5%配置于黄金、3%配置于大宗商品篮子、2%配置于比特币。黄金应占最大比重，因为它最直接反映出由结构性债务与货币压力推动的趋势。

总之，LaForge认为黄金牛市的终结不会因为达到某个固定数字而发生，而是取决于各国能否恢复财政纪律并重建对信用货币体系的信心。在那之前，随着政府继续举债并寻求以货币手段缓解负担，黄金的结构性上行趋势短期内难以改变。 龙8体育

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